價格走勢（6.9-6.17）

據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)監(jiān)測，6月17日，現(xiàn)貨電解鎳報(bào)120008元/噸，周跌幅3.32%，同比下跌13.15%。菲律賓政策松動加劇供應(yīng)過剩預(yù)期 vs. 印尼實(shí)際供應(yīng)瓶頸與成本支撐，多空因素交織下鎳價承壓震蕩。

宏觀面壓制需求預(yù)期

1. 美國加征關(guān)稅：針對鋼鐵衍生產(chǎn)品（家電）的關(guān)稅升級直接抑制不銹鋼需求，鎳的終端消費(fèi)約70%來自不銹鋼領(lǐng)域，利空傳導(dǎo)明顯。

2. 國內(nèi)制造業(yè)疲軟：5月制造業(yè)產(chǎn)出增速下滑反映工業(yè)金屬需求乏力，但零售數(shù)據(jù)超預(yù)期顯示消費(fèi)端韌性，政策刺激預(yù)期或延緩跌勢。

3. 地緣風(fēng)險溢價消退：中東局勢對原油市場擾動更大，鎳作為工業(yè)金屬更關(guān)注實(shí)際供需，地緣因素短期影響有限。

供應(yīng)端：多空博弈

菲律賓兩院委員會決定從礦業(yè)財(cái)政制度法案最終版本中刪除原礦出口禁令條款，加劇供應(yīng)過剩預(yù)期。

目前印尼已發(fā)放配額數(shù)量約在3億濕噸左右，但由于大部分礦山實(shí)際出貨能力與產(chǎn)能并不匹配，加之印尼降雨天氣持續(xù)，實(shí)際出貨量低于預(yù)期。

成本支撐：6月（二期）內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價預(yù)計(jì)下跌0.3-0.5美元左右。跌幅有限，高成本礦山仍有挺價意愿。

庫存變化：LME鎳庫存周期內(nèi)增加5844噸至204936噸，國內(nèi)滬鎳庫存周期內(nèi)增加1049噸至22241噸，全球增庫明顯，供應(yīng)過剩格局持續(xù)。

需求端：雙線走弱

不銹鋼市場：6月17日不銹鋼現(xiàn)貨價報(bào)12916元/噸，周跌幅1.4%，6月不銹鋼排產(chǎn)環(huán)比減少2.91%，累庫承壓，終端需求低迷。  

新能源領(lǐng)域：磷酸鐵鋰電池?cái)D壓三元份額，需求增速放緩。

后市預(yù)測：庫存承壓，需求不佳，成本堅(jiān)挺，關(guān)注宏觀及政策信息，預(yù)計(jì)鎳價維持區(qū)間震蕩。